Điện thoại / Zalo / Viber:
 Thứ sáu, 28/01/2022

Quảng cáo 3

Cập nhật cổ phiếu HPG – Bắt đầu ghi nhận vốn đầu tư DQSC 2

  Thứ ba, 16/11/2021 - 121 Lượt xem

KHÓA HỌC ONLINE & OFFLINE

ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN - THỰC CHIẾN

Quảng cáo 4

Bắt đầu ghi nhận vốn đầu tư DQSC 2 , biên LN gộp trong năm 2022 – Cập nhật

Đồ thị cổ phiếu HPG phiên giao dịch ngày 15/11/2021. Nguồn: AmiBroker

  • Chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với Tập đoàn Hòa Phát (Cổ phiếu HPG). Chúng tôi giữ quan điểm HPG là lựa chọn cổ phiếu hàng đầu của chúng tôi để đầu tư vào lĩnh vực xây dựng của Việt Nam khi đang được hưởng lợi từ việc tăng chi tiêu của Chính phủ khi dịch COVID-19 dần được kiểm soát. Vị thế dẫn đầu của HPG với quy mô lớn và hiệu quả hoạt động đã được khẳng định – cùng với việc mở rộng công suất và đa dạng hóa sản phẩm thông qua việc xây dựng Khu liên hợp Gang thép Dung Quất 1 (DQSC 1) và đầu tư vào DQSC 2 – cho phép HPG tận dụng được tốc độ tăng trưởng xây dựng trong nước trong tương lai. Chúng tôi dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) LNST sau lợi ích CĐTS đạt 21% trong giai đoạn 2020-2026.
  • Chúng tôi điều chỉnh tăng giá mục tiêu thêm 8% lên 63.000 đồng/CP do LNST tổng hợp 2022- 2025 tăng 13% do chúng tôi điều chỉnh tăng kỳ vọng về sản lượng tiêu thụ thép trong kỳ dự báo, cùng với tác động cập nhật mô hình định giá mục tiêu của chúng tôi đến cuối năm 2022.
  • Chúng tôi điều chỉnh tăng LNST sau lợi ích CĐTS năm 2021 thêm 13% lên 34,7 nghìn tỷ đồng ( +158% YoY) chủ yếu do chúng tôi tăng giả định biên LN gộp năm 2021 nhờ vào việc quản lý hàng tồn kho tích cực của HPG.
  • Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2022 sẽ đạt 29,9 nghìn tỷ đồng (-14% so với năm 2021). Chúng tôi kỳ vọng giá nguyên liệu đầu vào và thép thành phẩm sẽ giảm trong năm 2022 so với năm 2021 và lợi ích từ tích lũy nguyên liệu đầu vào với chi phí thấp hơn so với giá giao ngay trong môi trường giá tăng sẽ giảm dần. Do đó, chúng tôi dự báo biên LN năm 2022 cho các nhà sản xuất thép – bao gồm cả HPG – sẽ giảm từ mức cơ sở rất cao trong năm 2021.
  • Chúng tôi cho rằng mức định giá hiện tại của HPG với P/E 2021/2022 lần lượt là 7,5/8,5 lần (dựa theo dự báo của chúng tôi) so với mức P/E dự phóng trung bình một năm là 8,8 lần đối với các công ty cùng ngành trong khu vực là hấp dẫn so với triển vọng tăng trưởng và khả năng sinh lời vượt trội của HPG so với các công ty cùng ngành trong khu vực.
  • Rủi ro đối với quan điểm tích cực của chúng tôi: Biên lợi nhuận giảm mạnh hơn dự kiến do giá thép điều chỉnh.

Nguồn: VCSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.

Bình luận
Tin liên quan
Đối tác

Top